刀片刺繩回顧2月份，鋼材價格在節(jié)后開市走出一波震蕩上揚的行情。截至2月28日，Myspic普鋼螺紋鋼價格指數(shù)3910.6點，較2月初上漲538.7點，漲幅達到15.98%。隨著兩會的召開及三月鋼材銷售旺季的到來，市場能否延續(xù)2月開門紅行情？筆者從以下幾點作簡要分析。
庫存方面，截至2月24日全國主要品種鋼材庫存為1642.92萬噸，與前一周相比下降10.08萬噸；同比去年增加329.81萬噸，同比增幅為24.56%，春節(jié)后第四周建筑材庫存出現(xiàn)下降。全國139家樣本鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為375.61萬噸，周環(huán)比減少61.99萬噸，降幅14.17%，年同比減11.40%，鋼廠庫存連續(xù)2周出現(xiàn)下降。由于從2011年以來至2015年底，鋼材價格從5000多元/噸跌至2000元/噸以下，五大品種庫存也出現(xiàn)大幅下降。2016年初五大品種庫存降至778.72萬噸，受鋼材價格下跌、廠商虧損等因素，市場囤貨積極性并不高。而隨著2016年鋼價大幅上漲以及商家心態(tài)轉好，市場主動囤貨積極性提高，2017年春節(jié)后社會庫存大幅回升。從總量上來看當前庫存水平雖已經(jīng)超過2015年的高點，但隨著3月份鋼材銷售旺季的來臨以及庫存進一步消化下，價格反而不一定會出現(xiàn)大幅回落。
需求方面，2016年中國經(jīng)濟增速實現(xiàn)6.7%主要依靠房地產(chǎn)和基建投資拉動。目前已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標的省份有22個，累計投資目標超過40萬億元，其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要為西部省份。據(jù)社科院報告預測，2017年全社會固定資產(chǎn)投資將達到67.1萬億元，名義增長8.9%，實際增長8.7%。2017年消費者零售總額將達到36.2萬億元，名義增長9.5%，實際增長8.8%。2017年房地產(chǎn)投資增長有望繼續(xù)保持5%左右；今年受新興城鎮(zhèn)化、一帶一路相聯(lián)系，建設任務大量增加，基礎設施投資有望繼續(xù)保持；而隨著PPP的實踐也在推進，基礎設施投資今年也會保持較快的增長態(tài)勢。另外2月中國制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個百分點；2月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為60.1%，雖然指數(shù)比上月回落1.0個百分點，但建筑業(yè)景氣度仍保持在高位景氣區(qū)間。在基礎設施和房地產(chǎn)投資的帶動下，鋼材需求也會保持穩(wěn)健增長，需求端有所釋放，供需關系或進一步轉好。
供應方面，截至2月24日Mysteel調查的全國139家建材鋼廠螺紋鋼周開工率為63.9%，周環(huán)比增加2.0%；周產(chǎn)能利用率58.2%，周環(huán)比增加2.3%，年同比減少1.1%，比2016年均值低10.5%；線材周開工率為61.5%，周環(huán)比增加0.6%；周產(chǎn)能利用率49.6%，周環(huán)比增加0.4%，年同比減少8.3%，比2016年均值低12.1%。從數(shù)據(jù)來看，鋼廠開工率雖然有所增加，但產(chǎn)能利用率仍然處于較低水平。據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)模型測算，3月2日螺紋現(xiàn)貨成本為3090元，噸鋼盈利為823元/噸；熱卷現(xiàn)貨成本為3260元/噸，熱卷盈利為628元/噸。考慮到當前鋼廠利潤豐厚，且廠庫連續(xù)2周下降，在全國嚴打中頻爐事件背景下，高爐廠或加速復產(chǎn)節(jié)奏。3-4月份是鋼廠產(chǎn)量釋放的高峰期，產(chǎn)量或有所釋放，供應端壓力逐漸顯現(xiàn)；不過由于中頻爐廠家面臨關停，短期或將造成供給端預期收縮。
環(huán)保方面，隨著近日兩會的召開，受國家限產(chǎn)政策影響河北地區(qū)鋼企生產(chǎn)將受到更嚴格的環(huán)保要求。3月1日至3月15日，邯鄲市對一批重點行業(yè)實行采暖季錯峰生產(chǎn)；兩廣地區(qū)為響應國家去除落后產(chǎn)能及中頻爐等政策，多數(shù)企業(yè)全面停產(chǎn)、關停，2日起所有中頻爐開始拆除，由市委市政府督辦。雖然唐山限產(chǎn)利多成材，利空鋼坯。但限產(chǎn)信息仍然有炒作成分，短期環(huán)保題材仍將持續(xù)對鋼價形成支撐。
其他方面，對于鋼廠，3月初沙鋼、河鋼集團上旬出廠價大幅補漲，對市場有挺價作用。鋼廠方面對于后市仍然看好，但前期過快拉漲并不利于成交，另外一旦中頻爐資源全部退出歷史舞臺，二、三線資源對于一線資源價格的制約性將有所減弱減弱，不利于發(fā)改委及鋼協(xié)倡導的鋼材價格健康平穩(wěn)運行；貿(mào)易商方面，現(xiàn)在的漲跌幅度以及價格基數(shù)都較2015年低點翻了一倍，資金的成本風險也在加大，商家的心態(tài)也將變得愈發(fā)小心謹慎。
綜合來看，筆者認為兩會期間鋼材價格或將繼續(xù)震蕩偏強。不過近期期貨走勢寬幅震蕩，鋼坯價格也搖擺不定，好在環(huán)保加碼以及庫存進入消化階段，鋼材需求旺季下，供需關系或繼續(xù)轉好；值得注意的是，目前鋼廠利潤處于高位，兩會過后限產(chǎn)政策結束、高爐復產(chǎn)加速以及價格過快拉漲帶來的風險也將引發(fā)市場出現(xiàn)快速回調。